原文作者: Mia Bao, Di Jin, Hakan Sezikli, Jacktheguy

随着加密行业规模的极速发展和业务的精细化，DAO 近几年也在加速演进。不如NFT和 Gamefi 的热闹，自 2013 年Vitalik Buterin 在以太坊白皮书提出概念到 2016 年第一个 DAO 诞生和同年夭折，DAO 的发展之路似乎从一开始就充满了曲折，但事物的自身发展， 经过肯定、否定到新的肯定，有时候仿佛是向出发点的复归，但实质上是为了突破高级阶段，通过曲折的形式而实现的前进。设计生产力和生产关系的变革，DAO「慢中有快」的速度可能才是长远发展的基石。

从 DAO 国库看 DAO 的发展 

DAO 组织「自下而上」的管理机制决定了其公开透明的内核及其必要性。在过去的几年里，牛市导致 DAO 国库极速膨胀，在 2021 年中旬增长至近 350 亿美金，达到顶峰。由于国库资金原生代币资产占比常年高于 80% 以上，因而国库资产总值和加密货币行情走势类似。截止 2023 年 1 月底，国库资产总值在 124 亿美金 ，其中DeFi相关 DAO 国库资产占据 82% ，NFT 相关 DAO 国库资产占据 18% 。下文我们将以此为分类从数据角度简单剖析一下行业情况。

纵观 DeFi DAO 数据， 2020 年中旬至 2021 年中旬，国库总值迅猛发展，从 10 亿美金增长至 350 亿美金， 1 年内增长超 3500% 。2021 年中旬至 2021 年底，国库总值随着行情时有反复，维持在 150 亿～ 300 亿之间。然而在 2022 年开年至中旬，DAO 国库总值持续下滑，最低触及 70 亿美金。2022 年下旬至 2023 年，国库总值有所回暖，目前 DeFi 相关 DAO 国库总值超 100 亿美金（https://thepass.to/leaderboard）。虽然国库总值受行情影响较大，但非原生代币(Non-Native Token)资产总值相对稳定，维持在 20 亿美金左右。

DeFi DAO 国库总值变化图

在这些顶级国库中，前 20 个协议的财库总额超过 86.16 亿美元，包括Uniswap, BitDAO, Gnosis, Lido, FraxFinance,Synthetix, OlympusDAO,Fei, Aragon, Curve, Compound, Radicle, DXdao, Aave, Ribbon, Gitcoin, API 3, Euler Finance, DAOSquare,KeeperDAO，占据了国库资产总值 90% 以上。

 DeFi DAO 基于国库排行

几乎所有的顶级财政机构的资产负债都是自身的原生代币，并没有持有显著比例的稳定币、以太坊或比特币（查看 DAO 原生代币比例数据：https://thepass.to/leaderboard）。但值得一提的是，除去 Native Token 的占比之后，BitDAO, OlympusDAO, Aragon, Fei，Synthetix，Gnosis，Lido，KeeperDAO，Frax Finance, API 3 的资产储量名列前茅。

DeFi DAO 基于国库排行（去除原生代币）

以 BitDAO 为例( 1 月底)，其 Native Token 原生代币（BIT）占比 76.9% ，USDT和USDC占比 22% 。因其自有代币占比过高，国库在 2022 年中上旬受行情影响下滑 72.07% ，下旬有所回暖，但 11 月受FTX暴雷影响继续下滑。

BitDAO 国库历史变化及分布

在所有 DeFi DAO 的国库资产中，占比最多的资产前 10 分别是 UNI, BIT, GNO, ETH, USDC, LDO, FXS，DAI, CRV, SNX。

DeFi DAO 储备最多的资产

随着 2020 ～ 2021 年 NFT 赛道的崛起，NFT 相关的 DAO 组织也在蓬勃发展。相较于 DeFi 体量，虽然 NFT DAO 总体体量在总值的 20% ，但势头依旧不可小觑。如下图所示，NFT 相关 DAO 组织总体体量在 23 亿美金，其中前 15 名分别为ENS DAO，Yield Guild Games，Decentraland DAO，Merit Circle，Illuvium，WHALE DAO，SuperRare DAO，FLAMINGO，NounsDAO，JPEG'd DAO，PleasrDAO，Rarible，Aavegotchi，Curatedxyz，Fingerprints DAO，占据总值体量 95% 以上。

NFT DAOs 国库资产排行和占比

类似 DeFi DAO，NFT DAO 组织中同样也存在大量 Native Token，除去 Native Token 之外，WHALE DAO，ENS DAO，FLAMINGO，Merit Circle，NounsDAO 则持有较多资产。

NFT DAO 非原生资产总值排行

NFT DAO 除了项目属性非典型金融之外，其国库资产往往也包含一定量的 NFT 资产，然而大部分资产追踪平台或者聚合平台并没有包含 NFT 资产价值。笔者觉得随着 NFT 的重要性逐年提高，理应将其算入国库总值。NFT DAO 带来的有意思之处在于丰富了资产的多样性，而我们在研究其 NFT 资产的过程中，也发现了一些有趣的维度供于参考。

NFT DAO 收藏的资产数排行前 10 为 WHALE DAO，FABDAO(Tezos), Volume DAO(Tezos),, Yield Guild Games, FLAMINGO, Foreverlands, Poseidon DAO, Bright Moments, 其中 WHALE DAO 收藏了近 1 万 3 千件藏品，位居第一。

NFT 收藏数量 DAO 排行

其中最受 DAO 欢迎的资产（广度）为 ENS, ArtBlocks, Foundation 资产，Otherdeed，SuperRare 资产， Moonbirtds。按照价值角度收藏的最多的资产为 SuperRare 资产, Art Blocks，Cryptopunks， Autoglyphs 等。数量角度持有最多的资产大部分为 DAO 会员卡或者 PASS 卡（大部分留于国库）。

最受 NFT DAO 喜欢的资产

在 NFT DAO 当中，我们也看到许多专门收藏 NFT 的 DAO 组织崛起，诸如 WHALE DAO，FLAMINGO，Curatedxyz，Fingerprints DAO，Squiggledao，Bright Moments，Raw DAO，Jenny Metaverse DAO，Poseidon DAO，NEON DAO 等，而最受这些 DAO 喜欢的艺术家前 10 为 XCOPY，Pak，Snowfro, Tyler Hobbs, Dmitri Cherniak, Edward Snowden, Hackatao, Golid, Emilyxie, Torproject, Williamapan, Josh Katzenmeyer（价值角度）。

最受 NFT DAO 喜欢的艺术家

DAO 资产的透明度和多样性本质上是 DAO 对外的一层外衣，除去营销部分，资产的厚度和增长空间决定了下一阶段的实力。随着行情的回暖和好转，国库资产总值也在随着增长，从底部至今，已经回弹 40% ，而越来越扎实的基础设施和越来越多的应用也在为 DAO 的下一阶段埋下扎实的基础。如果对报告有疑问请进入 www.thepass.to 联系我们。