Tín hiệu đáy xuất hiện, quỹ chủ quyền bí mật tích lũy, Bitcoin chuẩn bị cho đợt tăng thanh khoản năm 2026

Biên tập & Biên dịch: TechFlow

Khách mời: Fabian, Nhà phân tích tiền mã hóa

Người dẫn chương trình: Miles Deutscher

Nguồn podcast: Miles Deutscher Finance

Tiêu đề gốc: Smart Money Is Front-Running Bitcoin 2026 (You’re Not Bullish Enough)

Ngày phát sóng: 6 tháng 12 năm 2025

Tóm tắt điểm chính

Trong tập podcast này, Miles Deutscher phân tích sâu về phản ứng của Bitcoin trước tâm lý sợ hãi của thị trường, chỉ ra rằng đây có thể là tín hiệu của giai đoạn đầu chu kỳ thanh khoản năm 2026. Đồng thời, ông cũng thảo luận về cách các tổ chức, quỹ đầu tư quốc gia và các nhà đầu tư chính đang tích cực định vị trước sự mở rộng tiềm năng của thị trường tăng giá. Cùng với Fabian, ông giải mã các lực lượng kinh tế vĩ mô thúc đẩy Bitcoin, Ethereum và toàn bộ thị trường tiền mã hóa, đồng thời tiết lộ những lợi thế cạnh tranh thực sự đang hình thành lặng lẽ trong thị trường altcoin.

Tóm tắt quan điểm nổi bật

• Đợt bán tháo hoảng loạn trên thị trường đã gần kết thúc.
• Chu kỳ bốn năm chưa bao giờ thực sự tồn tại.
• Việc cắt giảm lãi suất về cơ bản đã được xác định.
• Có một số quỹ đầu tư quốc gia đang chờ đợi, họ đã mua vào từng bước ở mức 120.000, 100.000, và tôi biết họ đã mua nhiều hơn ở mức 80.000.
• Động lực cốt lõi của thị trường Bitcoin là thanh khoản, không phải là các đường nét trên biểu đồ kỹ thuật hay các chỉ báo như đường trung bình động 50 ngày. Về bản chất, Bitcoin là một "miếng bọt biển thanh khoản", nó sẽ hấp thụ thanh khoản trên thị trường.
• Thị trường có thể đánh giá thấp không gian cho việc cắt giảm lãi suất, năm tới sẽ có nhiều đợt cắt giảm hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường.
• Biểu hiện thị trường hiện tại liên quan nhiều hơn đến môi trường kinh tế vĩ mô, thay vì các sự kiện nội bộ của Bitcoin.
• Chúng ta hiện đang ở trong giai đoạn tích lũy đáy, trong vài tháng hoặc thậm chí vài quý tới, thị trường có nhiều khả năng bứt phá lên trên hơn là tiếp tục giảm.
• Sau khi thị trường trải qua biến động lớn, khi thị trường lần đầu phục hồi đến các mức kháng cự quan trọng, chắc chắn sẽ gặp áp lực bán. Điều thực sự quan trọng là thị trường phản ứng như thế nào với các mức quan trọng này, không chỉ đơn thuần là giá có phá vỡ hay không.
• Việc các ngân hàng từng bước mở cửa cho khách hàng tiếp cận tiền mã hóa là một xu hướng toàn cầu dài hạn.
• Cuối cùng, các tổ chức tài chính đều phải thỏa hiệp và tham gia vào xu hướng tiền mã hóa, điều này đã trở thành một điều tất yếu.
• Nếu bạn là một quốc gia hoặc quỹ đầu tư quốc gia muốn tích lũy Bitcoin, ban đầu bạn chắc chắn sẽ không công bố công khai cho đến khi bạn hài lòng với lượng nắm giữ, thậm chí có thể không bao giờ công bố, bởi vì bạn không muốn bị "front-run".
• Bitcoin đang dần trở thành một công cụ đa dạng hóa dài hạn hấp dẫn.
• Các khoản vay được hỗ trợ bằng Bitcoin có thể là dấu hiệu cho thấy Bitcoin đang dần được hợp pháp hóa như một loại tài sản.
• Nguồn áp lực bán chính của Ethereum đến từ các kho bạc, chỉ cần họ tiếp tục nắm giữ, ETH có thể thể hiện vượt trội trong ngắn hạn.
• Một lợi thế đáng chú ý của thị trường dự đoán là nó cho phép bạn giao dịch các tài sản tương tự như thị trường truyền thống, nhưng không có rủi ro bị thanh lý.
• Logic giao dịch của thị trường dự đoán đơn giản là "Có" hoặc "Không", sự đơn giản này làm giảm rào cản đầu tư, đồng thời giảm thiểu rủi ro không cần thiết.
• Thị trường dự đoán là một phương thức giao dịch thị trường rất cơ bản nhưng hiệu quả, đặc biệt trong một số lĩnh vực có thanh khoản thấp, như thị trường trước giờ mở cửa, nó có thể là một trong những đổi mới phù hợp nhất với sản phẩm-thị trường (Product Market Fit) trong lĩnh vực tiền mã hóa hiện nay.

Đặc điểm tâm lý hình thành đáy Bitcoin & Phân tích các chỉ số chính của đợt bán tháo cực đoan

Miles: Tuần qua tràn ngập tin tức tiêu cực, nhưng phản ứng của thị trường trước những tin này lại tương đối ổn định. Thông thường, FUD thường đánh dấu đáy của thị trường tiền mã hóa, chẳng hạn như lệnh cấm Bitcoin của Trung Quốc, tin tức tiêu cực về Tether và chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, những sự kiện này thường báo hiệu sự xuất hiện của đáy cục bộ. Tuần này, tôi đã tổng hợp một số bằng chứng và phát hiện dòng tiền dường như đã dần chuyển từ giảm sang tăng. Tất nhiên, vẫn còn một số điểm cần lưu ý, chẳng hạn như áp lực bán tiềm ẩn từ DAT và một số yếu tố ở cấp độ kinh tế vĩ mô.

Nhìn chung, dựa trên thông tin hiện có, từ góc độ xác suất, tôi cho rằng đáy có thể đã xuất hiện. Bạn nghĩ sao, bạn có nghĩ Bitcoin đã chạm đáy chưa?

Fabian:

Quan điểm của tôi về cơ bản giống với bạn, tôi cho rằng đỉnh của đợt bán tháo hoảng loạn (Peak capitulation, chỉ đợt bán tháo quy mô lớn do hoảng loạn thị trường gây ra) đã qua. Trong buổi phát trực tiếp vào thứ Sáu tuần trước, chúng tôi cũng đã đề cập đến điểm này. Trên thực tế, xét từ nhiều chỉ số, chúng ta đã trải qua mức độ bán tháo cực đoan. Đầu tuần (thứ Hai), thị trường có một đợt điều chỉnh nhỏ, giá giảm xuống vùng giữa-cao của mức 80.000, chủ yếu là do ảnh hưởng của một làn sóng FUD khác.

Cuối tuần trước, thị trường lo ngại về tình hình tài chính của MicroStrategy, đồng thời lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt, thậm chí còn có tin tức về việc Trung Quốc một lần nữa đàn áp tiền mã hóa, tái khẳng định lập trường tiêu cực của họ đối với tiền mã hóa. Những tin tức này khiến thị trường mở cửa giảm điểm, nhưng chỉ một hoặc hai ngày sau, giá đã nhanh chóng phục hồi. Điều này đúng như bạn nói, tôi cho rằng điều này cho thấy những người muốn bán ở mức giá hiện tại về cơ bản đã hoàn thành việc bán ra. Nói cách khác, đợt bán tháo hoảng loạn trên thị trường đã gần kết thúc.

Tuy nhiên, quá trình tích lũy đáy của thị trường có thể khá phức tạp, trong vài tuần hoặc một hai tháng tới, giá có thể một lần nữa kiểm tra vùng thấp 80.000, thậm chí giảm nhẹ dưới mức đó. Nhìn chung, tôi cho rằng chúng ta hiện đang ở trong giai đoạn tích lũy đáy, trong vài tháng hoặc thậm chí vài quý tới, thị trường có nhiều khả năng bứt phá lên trên hơn là tiếp tục giảm.

Phá vỡ và thách thức tại các mức kháng cự chu kỳ dài

Miles: Hiện tại, vùng kháng cự lớn vẫn tồn tại phía trên thị trường. Nếu chúng ta quan sát biểu đồ ngày, có thể thấy giá đang cố gắng phá vỡ các đường trung bình động phía trên; trong biểu đồ 4 giờ, điểm kiểm soát (POC) của phạm vi khối lượng có thể nhìn thấy (VRVP) vẫn nằm quanh mức 96.000, tạo thành một vùng kháng cự rõ ràng.

Mặc dù thị trường gần đây có phục hồi nhẹ, nhưng nếu nhìn vào biểu đồ tuần và các chỉ số như đường trung bình động đơn giản 50 tuần (SMA), giá vẫn thấp hơn các mức quan trọng này quanh mức 102.000. Do đó, tôi cho rằng vùng từ 95.000 đến 100.000 là một khu vực khó phá vỡ. Trước khi chúng ta thành công phá vỡ và củng cố vững chắc các mức kháng cự này, tôi sẽ không chọn vào toàn bộ vị thế với tài sản rủi ro hoặc altcoin, cũng như không chịu quá nhiều rủi ro. Bạn nghĩ sao?

Fabian:

Tôi hoàn toàn đồng ý. Kỳ vọng thông thường của tôi là, đặc biệt là sau khi trải qua biến động lớn như vậy, khi thị trường lần đầu phục hồi đến các mức kháng cự quan trọng - đặc biệt là các vùng hội tụ kháng cự như bạn đề cập - chắc chắn sẽ gặp áp lực bán, ít nhất là trong ngắn hạn. Liệu thị trường có thể phá vỡ các mức kháng cự này ngay lập tức hay không, tôi không có quan điểm đặc biệt mạnh mẽ. Tuy nhiên, nhìn chung, tôi cho rằng biểu hiện thị trường trong vài tuần hoặc thậm chí vài tháng tới sẽ tương đối tích cực, giá có thể kiểm tra các mức cao hơn, sau đó quan sát diễn biến tiếp theo.

Ngoài một số yếu tố tích cực của thị trường tiền mã hóa (chẳng hạn như dòng tiền chuyển sang dương), chúng ta cũng thấy thị trường tài chính truyền thống (TradFi) quay trở lại với tâm lý ưa thích rủi ro (Risk-on). Đây là một điều kiện thuận lợi bên ngoài đối với Bitcoin. Ví dụ, tuần này chỉ số VIX giảm mạnh, chỉ số USD (DXY) cũng giảm từ mức kháng cự cấu trúc 100-101. Đồng thời, sự quan tâm của thị trường bán lẻ đối với các cổ phiếu có động lực cao (như Robinhood, cổ phiếu chủ đề robot, v.v.) cũng đang phục hồi. Những dấu hiệu này cho thấy tâm lý ưa thích rủi ro của thị trường đang tăng lên. Tuy nhiên, liệu Bitcoin có thể phá vỡ mức kháng cự hiện tại ngay lập tức hay không, tôi nghĩ vẫn còn khó nói.

Miles: Tôi đồng ý với quan điểm của bạn. Tôi nghĩ rằng phản ứng của thị tr