การตีความ | ข้อดีข้อเสียของธนาคารกลางที่ออกสกุลเงินดิจิทัล

ในช่วงเวลาที่วงการสกุลเงินกำลังเติบโต สกุลเงินดิจิทัลซึ่งเป็นสกุลเงินรูปแบบใหม่ค่อยๆ ถูกมองว่ามีความเป็นไปได้ที่จะเข้ามาแทนที่ธนบัตรในอนาคต ในเดือนเมษายน 2018 Fan Yifei รองผู้ว่าการธนาคารประชาชนจีนกล่าวในการประชุมทางวิดีโอเกี่ยวกับการเงินและการเงินแห่งชาติปี 2018 ว่าเขาจะส่งเสริมการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอย่างเต็มที่ ข่าวนี้ยังกระตุ้นความกังวลอย่างกว้างขวางจากทุกสาขาอาชีพ

ในความเป็นจริง ยกเว้นประเทศจีน ธนาคารกลางทั่วโลกได้เร่งการวิจัยในด้านสกุลเงินดิจิทัล เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์ (ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์) ได้เผยแพร่บทความบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการโดยกล่าวถึงข้อดีและข้อเสียของการออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง บทความนี้ตั้งสมมติฐาน 6 ข้อเกี่ยวกับคำจำกัดความของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง จากสมมติฐาน 6 ข้อนี้ เริ่มจากผลกระทบต่อหน้าที่หลักของ Reserve Bank of New Zealand (ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์) (การกระจายสกุลเงิน, การชำระเงิน ระบบนโยบายการเงินและเสถียรภาพระบบการเงิน) , วิเคราะห์ข้อดีข้อเสีย แบบจำลองนี้มีความสำคัญอ้างอิงสำหรับธนาคารกลางทั่วโลกอย่างไม่ต้องสงสัย รวมถึงจีนด้วย

อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่าข้อความฉบับเต็มไม่ได้กล่าวถึงวิธีการออกแบบสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง และไม่ได้ระบุว่าธนาคารกลางนิวซีแลนด์ออกสกุลเงินดิจิทัลของตนเอง

คำเตือนข้อความยาว สาระสำคัญของข้อความทั้งหมดสามารถดึงลงมาจนถึงบทสรุปสุดท้ายได้

แปลข้อความฉบับเต็มดังนี้

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา นวัตกรรมทางเทคโนโลยีหลายอย่างได้ทำให้อุตสาหกรรมบริการทางการเงินหยุดชะงัก ผู้บริโภคต้องการบริการธนาคารและการชำระเงินที่รวดเร็วและสะดวกสบาย บริษัทเทคโนโลยีเกิดใหม่ได้เริ่มให้บริการด้านการธนาคาร บริษัทเอกชนได้เริ่มออกสกุลเงินดิจิทัลโดยใช้เทคโนโลยีการเข้ารหัส และเทคโนโลยีใหม่ยังส่งผลต่อหน้าที่หลักทั้งสี่ของธนาคารกลาง (การกระจายสกุลเงิน ดำเนินระบบการชำระเงินที่สำคัญ กำหนดนโยบายการเงิน และรักษาเสถียรภาพทางการเงิน) บทความนี้จะกล่าวถึงหน้าที่หลักของธนาคารกลางแต่ละแห่งจะได้รับผลกระทบอย่างไรหากธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์ใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีใหม่และออกสกุลเงินดิจิทัลสู่สาธารณะ

เพื่อตรวจสอบข้อดีและข้อเสียของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง ก่อนอื่นเราต้องชี้แจงความหมายของสกุลเงินดิจิทัลก่อน ลองตั้งสมมติฐานหกข้อก่อน:

1. สามารถให้บริการสกุลเงินดิจิทัลแก่ประชาชนได้ไม่จำกัดจำนวน

ในบทความนี้ สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางถูกกำหนดให้เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ประชาชนทั่วไปสามารถใช้ได้ฟรี คล้ายกับเงินสด

2. สกุลเงินดิจิทัลอาจมีรูปแบบที่แตกต่างกันตามเทคโนโลยีระบบการชำระเงินที่มีอยู่หรือเทคโนโลยีการเข้ารหัสใหม่

บทความนี้กำหนดสกุลเงินดิจิทัลว่าเป็นเงินรูปแบบอื่นที่ไม่ใช่เงินสด “แผนภูมิสกุลเงิน” ถูกใช้ที่นี่เพื่อจัดประเภทสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มเติมตามเทคโนโลยีที่พวกเขาพึ่งพา (รูปที่ 1) ดังที่แสดงในแผนภาพด้านล่าง ธนาคารกลางสามารถออกสกุลเงินดิจิทัลที่อาศัยการเข้ารหัส (เช่น เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย) สำหรับการทำธุรกรรม หรือสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมที่อาศัยโครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงินที่มีอยู่สำหรับการทำธุรกรรม

รูปที่ 1

รูปที่ 1

โดยทั่วไป บทความนี้กล่าวถึงสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางว่าเป็นรูปแบบเงินที่จับต้องไม่ได้ อย่างไรก็ตาม ในส่วน "การกระจายสกุลเงิน" และ "ระบบการชำระเงิน" ของบทความ จำเป็นต้องแยกแยะผลกระทบของสกุลเงินดิจิทัลออกจากสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม

3. สกุลเงินดิจิทัลหมุนเวียนพร้อมกับเงินสดและสกุลเงินดิจิทัลรูปแบบอื่นที่ออกโดยสถาบันเอกชน

ปัจจุบัน ธนาคารกลางออกเงินสดและสถาบันเอกชนออกสกุลเงินดิจิทัล บทความนี้สันนิษฐานว่าเงินทั้งสองรูปแบบนี้ยังคงมีอยู่ และธนาคารกลางยังออกสกุลเงินดิจิทัลอย่างเป็นทางการเพิ่มเติมอีกด้วย ซึ่งหมายความว่าครัวเรือนและธุรกิจสามารถเลือกใช้เงินสด สกุลเงินดิจิทัลส่วนตัว หรือสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง

4. สกุลเงินดิจิทัลสามารถแปลงเป็นเงินสดได้ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ (มูลค่าที่ตราไว้)

สกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวที่มีอยู่เช่น Bitcoin มีมูลค่าผันผวนมากกว่าเงินสด - ไม่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ อย่างไรก็ตาม หากสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นทางการสามารถหมุนเวียนควบคู่ไปกับเงินสดได้ การแปลงสกุลเงินดิจิทัลเป็นเงินสดในอัตราคงที่จะเหมาะสมกว่า สิ่งนี้จะช่วยส่งเสริมความไว้วางใจในมูลค่าของสกุลเงินดิจิทัล (เนื่องจากจะได้รับการสนับสนุนด้วยเงินสดอย่างมีประสิทธิภาพ) และหลีกเลี่ยงนโยบายของธนาคารกลางที่ซับซ้อนโดยการนำระบบสกุลเงินคู่มาใช้

ความเป็นอิสระของนโยบายการเงินไม่ได้ถูกลดทอนโดยอัตราแลกเปลี่ยนมูลค่าที่ตราไว้ของสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากธนาคารกลางสามารถรักษาอุปทานของเงินสดและสกุลเงินดิจิทัลในอัตราแลกเปลี่ยนที่ตราไว้โดยไม่ต้องเกี่ยวข้องกับนโยบายการเงิน

5. ประชาชนไม่สามารถกู้ยืมเงินจากธนาคารกลางได้ (พวกเขาไม่สามารถถือหุ้นติดลบของสกุลเงินดิจิทัลได้)

สมมติฐานนี้หมายความว่าสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางจะทำงานเหมือนเงินสด ธนาคารกลางจะไม่อำนวยความสะดวกในการให้กู้ยืมแก่ผู้ถือสกุลเงินดิจิทัล ดังนั้น หากสกุลเงินดิจิทัลอิงตามบัญชี ยอดคงเหลือของบัญชีเหล่านั้นจะไม่ติดลบ

6. ธนาคารกลางจะไม่จ่ายดอกเบี้ยให้กับยอดคงเหลือของสกุลเงินดิจิทัล

สมมติฐานนี้หมายความว่าสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางจะทำงานเหมือนเงินสดมากกว่า ซึ่งไม่ได้รับดอกเบี้ย

ชื่อระดับแรก

สกุลเงินที่ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์ออกให้แก่ประชาชนชาวนิวซีแลนด์และนักท่องเที่ยวต่างชาติ มีประโยชน์ อ่านง่าย ลอกเลียนแบบได้ยาก และต้องแจกจ่ายอย่างปลอดภัยทั่วประเทศและตรวจสอบคุณภาพเมื่อหมุนเวียนไปยังเขตสงวน ธนาคารแห่งนิวซีแลนด์. ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นในกระบวนการเหล่านี้อยู่นอกเหนือขอบเขตของสกุลเงินดิจิทัล ส่วนนี้จะสำรวจข้อดีสองข้อและข้อเสียสี่ข้อในการออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจากมุมมองของการกระจายสกุลเงิน

ข้อเสนอที่ 1: สกุลเงินดิจิทัลอาจปลอดภัยและแจกจ่ายได้ง่ายกว่าเงินสด

ประโยชน์ประการแรกของการออกสกุลเงินดิจิทัลคือการแจกจ่ายได้ง่ายกว่าเงินสด เงินสดเป็นรูปแบบของเงินที่จับต้องได้ ซึ่งหมายความว่าจะต้องเคลื่อนย้ายเข้าและออกจากธนาคารกลางอย่างปลอดภัยโดยใช้สื่อที่จับต้องได้ สภาพทางภูมิศาสตร์ของนิวซีแลนด์ทำให้กระแสเงินสดทั่วประเทศขาดประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม ลักษณะทางภูมิศาสตร์ไม่ได้กำหนดข้อจำกัดใด ๆ ในการกระจายสกุลเงินดิจิทัล นี่ไม่ได้หมายความว่าการออกสกุลเงินดิจิทัลไม่มีค่าใช้จ่าย ในการเผยแพร่สกุลเงินดิจิทัล ธนาคารกลางจำเป็นต้องพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านการค้าปลีกและการบริการลูกค้าของตนเอง หรือใช้บริการจากภายนอก ไม่ว่าในกรณีใด การสร้างโครงสร้างพื้นฐานจะมีค่าใช้จ่ายสูง ขณะนี้จำเป็นต้องมีการทำงานเพิ่มเติมเพื่อทำความเข้าใจว่าการพัฒนาและบำรุงรักษาเครือข่ายสกุลเงินดิจิทัลที่ปลอดภัยและการส่งมอบไปยังภาคการค้าปลีกนั้นมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าการแจกจ่ายเงินสดหรือไม่

นอกจากนี้ สกุลเงินดิจิทัลอาจแจกจ่ายได้อย่างปลอดภัยมากกว่าเงินสด ภัยคุกคามต่อความปลอดภัยส่วนบุคคลในการแจกจ่ายและถือเงินสดนั้นมีค่าใช้จ่ายสูงมาก ตัวอย่างเช่น คนที่ทำงานในโรงรีดนมหัวมุม ปั๊มน้ำมัน สาขาธนาคาร และรถตู้ส่งเงินสด มีความเสี่ยงสูงที่จะถูกปล้นได้ทุกเมื่อ แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลอาจให้เงินธนาคารกลางรูปแบบหนึ่งที่ช่วยลดความเสี่ยงต่อความปลอดภัยส่วนบุคคล แต่สกุลเงินดิจิทัลไม่ได้ขจัดภัยคุกคามจากการโจรกรรมหรืออันตรายทั้งหมด

• สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมที่ออกโดยธนาคารกลางมีความเสี่ยงในการถูกโจรกรรมและการฉ้อโกงการชำระเงินเช่นเดียวกับสกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่มีอยู่ นอกจากนี้ หากสกุลเงินดิจิทัลใช้โทเค็นและจัดเก็บไว้ในฮาร์ดแวร์บางรูปแบบ (เช่น บัตรเติมเงิน) ก็จะสามารถใช้งานได้จริง

• Cryptocurrencies อาจเผชิญกับความเสี่ยงทางไซเบอร์ ขึ้นอยู่กับDLT (เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายซึ่งต่อไปนี้จะแทนที่ด้วย DLT)มันถูกออกแบบมาอย่างไร เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายจะขจัดจุดล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้นในระบบ ซึ่งทำให้บล็อกเชนมีความยืดหยุ่นต่อการโจมตีทางไซเบอร์และข้อผิดพลาดในการปฏิบัติงาน เมื่อมีการเพิ่มองค์ประกอบของการรวมศูนย์เข้ากับ DLT การป้องกันการโจมตีทางไซเบอร์จะลดลง

ข้อเสนอที่ 2: หากเงินสดหมดลง สกุลเงินดิจิทัลจะเป็นทางเลือกแทนการซื้อโดยชอบด้วยกฎหมาย

ประโยชน์ประการที่สองคือสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางจะช่วยให้ประชาชนสามารถเข้าถึงเงินเฟียตได้ต่อไปไม่ว่าจะมีเงินสดหรือไม่ก็ตาม กล่อง A อธิบายถึงสถานการณ์ที่ประชาชนชาวนิวซีแลนด์ไม่สามารถใช้เงินสดได้อย่างกว้างขวางอีกต่อไป

BOX A

ทำไมเงินสดถึงหายไป?

สถานการณ์ที่ 1: ความต้องการเงินสดลดลงเนื่องจากต้นทุน

ความต้องการเงินสดอาจลดลงถึงจุดที่ผู้บริโภคส่วนใหญ่ไม่สามารถใช้ได้อย่างกว้างขวาง ปัจจุบัน ผู้บริโภคชาวนิวซีแลนด์โดยทั่วไปใช้บัตรธนาคารหรือแอปชำระเงินผ่านมือถือแทนเงินสดในการทำธุรกรรมส่วนใหญ่ ตัวเลขแสดงให้เห็นว่านิวซีแลนด์เป็นผู้นำประเทศอื่นๆ ในการทำธุรกรรมผ่านบัตรเครดิต เงินสดอาจกลายเป็นภาระของผู้ค้าปลีกและสาขาธนาคาร เนื่องจากความจำเป็นในการเคลียร์ใบเสร็จรับเงิน ณ สิ้นวัน ภาระในการขนส่งเงินสดระหว่างสาขาธนาคาร และความเสี่ยงจากการโจรกรรม ดังนั้น ผู้ค้าปลีกและสาขาธนาคารอาจสูญเสียการดูแลโครงสร้างพื้นฐานด้านเงินสด หากความต้องการเงินสดลดลงอย่างมาก

สถานการณ์ที่ 2: เงินสดถูกถอนออกเนื่องจากปัจจัยภายนอกที่เป็นลบ

เงินสดติดตามได้ยาก ทำให้เป็นที่น่าดึงดูดสำหรับการเลี่ยงภาษี ธุรกรรมการฟอกเงิน และธุรกรรมที่ผิดกฎหมาย

ข้อโต้แย้งที่ 1: การออกสกุลเงินดิจิทัลจะมีค่าใช้จ่ายในการก่อสร้าง

ต้นทุนอย่างหนึ่งในการออกสกุลเงินดิจิทัลคือธนาคารกลางจำเป็นต้องลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานใหม่เพื่อสร้าง ออก และบำรุงรักษาเครือข่ายสกุลเงินดิจิทัล ไม่ทราบค่าติดตั้งนี้และมีแนวโน้มสูง

ข้อโต้แย้งที่สอง: ธนาคารกลางที่ออกสกุลเงินดิจิทัลอาจสร้างความเสียหายให้กับผู้บริโภคจำนวนมหาศาล

ธนาคารกลางสามารถออกสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมที่ใช้โทเค็นหรือสกุลเงินดิจิทัล เงินรูปแบบเหล่านี้จะถูกจัดเก็บไว้ในอุปกรณ์ขนาดเล็ก และผู้บริโภคอาจมียอดคงเหลือจำนวนมากบนอุปกรณ์ขนาดเล็กที่อาจถูกขโมยหรือสูญหาย ซึ่งอาจสร้างความเสี่ยงสูงต่อการสูญเสียสำหรับผู้บริโภค ในขณะที่สำหรับเงินสด การใช้จ่ายส่วนบุคคลมักจะน้อยกว่าที่จะพกพาขนาดใหญ่ เงินสดส่วนตัวหรือเก็บเงินสดจำนวนมากไว้ที่บ้าน

ข้อโต้แย้งที่สาม: การออกสกุลเงินดิจิทัลอาจต้องมีการตรวจสอบและกฎระเบียบเพิ่มเติม

ค่าใช้จ่ายประการที่สองในการออกสกุลเงินดิจิทัลคืออาจต้องมีการตรวจสอบเพิ่มเติมและปฏิบัติตามกฎหมายต่อต้านการฟอกเงินและต่อต้านการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย (AML/CFT) ภายใต้กฎหมาย ธนาคารกลางอาจต้องตรวจสอบผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลและการชำระเงินเพื่อป้องกันปัญหาต่างๆ เช่น การฉ้อโกง ในทางทฤษฎีแล้วสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมนั้นง่ายต่อการตรวจสอบเนื่องจากการออกแบบแบบรวมศูนย์ ในขณะที่สกุลเงินดิจิทัลอาจตรวจสอบได้ยากกว่าเนื่องจากการไม่เปิดเผยชื่อและการกระจายอำนาจในบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย

อย่างไรก็ตาม การกระจายสกุลเงินดิจิทัลสู่สาธารณะ ควบคู่ไปกับการปฏิบัติตามกฎหมาย AML/CFT และการตรวจสอบการฉ้อโกง อาจได้รับการว่าจ้างจากภาคเอกชน Dyson and Hodgson (2017) แนะนำว่าธนาคารเอกชนสามารถจัดการสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางผ่านบัญชีธนาคารที่กำหนด แต่เงินในบัญชีเหล่านี้จะถูกเก็บไว้โดยธนาคารกลาง ซึ่งจะช่วยลดภาระการบริหารของธนาคารกลางในการออกสกุลเงินให้กับ ประชาชน.

ข้อโต้แย้ง #4: สกุลเงินดิจิทัลมีความเสี่ยงต่อไฟฟ้าดับในกรณีฉุกเฉิน (ไม่เหมือนเงินสด)

ข้อเสียประการที่สี่ของสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางคือ มีความเสี่ยงที่ไฟฟ้าและการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตจะขาด ทำให้ไม่น่าเชื่อถือในกรณีฉุกเฉิน นอกจากนี้ การออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางยังช่วยลดอุปสงค์และอุปทานของเงินสด ซึ่งเป็นวิธีสำรองที่สำคัญในการชำระเงินในกรณีที่ไฟฟ้าหรืออินเทอร์เน็ตขัดข้อง และการขาดแคลนเงินสดอาจทำให้ผลกระทบจากเหตุฉุกเฉินและภัยธรรมชาติรุนแรงขึ้น ดังนั้น หากธนาคารกลางต้องการออกสกุลเงินดิจิทัล อาจจำเป็นต้องลดความเสี่ยงนี้ด้วยโปรแกรมการจัดการเงินสดสำรองอย่างเป็นทางการ

เทคโนโลยีพื้นฐานที่รองรับสกุลเงินดิจิทัลมีผลกระทบอย่างมากต่อระบบการชำระเงิน ที่นี่เราแยกความแตกต่างระหว่าง: สกุลเงินดิจิทัลที่ใช้ระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมและสกุลเงินดิจิทัลที่ใช้เทคโนโลยีการเข้ารหัส

1. สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม

สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมที่ออกโดยธนาคารกลางอาจมีข้อดีสามประการ: การชำระบัญชีที่เร็วกว่า ค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า และความเป็นนิรนามที่มากกว่าวิธีการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ที่มีอยู่

การสนับสนุน 1: ใช้สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมเพื่อปรับปรุงความเร็วในการชำระบัญชี

ประโยชน์ประการแรกของสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมที่ออกโดยธนาคารกลางคือสามารถเพิ่มความเร็วในการชำระหนี้ได้ โครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงินที่มีอยู่จำเป็นต้องมีการหักบัญชีก่อนการชำระบัญชี การหักบัญชีเป็นกระบวนการส่งข้อมูลการทำธุรกรรมไปยังธนาคารผู้ออกบัตร (ธนาคารของผู้ชำระเงิน) และธนาคารผู้รับเงิน (ธนาคารของผู้รับเงิน) - เพื่อสื่อสารว่าใครควรได้รับเงินและใครจะจ่าย การชำระบัญชีคือการแลกเปลี่ยนเงินจริงระหว่างธนาคาร ในปัจจุบัน กระบวนการชำระเงินแบบ end-to-end อาจใช้เวลาหลายชั่วโมงหรือเป็นวันจึงจะเสร็จสมบูรณ์ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับประเภทการชำระเงินและเวลาที่ได้รับคำแนะนำ ความล่าช้าในการชำระเงินเหล่านี้ไม่เพียงเพิ่มค่าใช้จ่ายให้กับผู้รับเงินเท่านั้น แต่ยังนำเสนอโอกาสในการปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงินอีกด้วย ไม่เพียงแต่จะเป็นประโยชน์ต่อผู้รับหากได้รับเงินทันที แต่ยังไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับผู้ส่งอีกด้วย นอกจากนี้ หากธนาคารพาณิชย์ล้มเหลว การชำระหนี้ล่าช้าจำเป็นต้องมีข้อตกลงเพื่อกำหนดผลลัพธ์ของการชำระเงิน

สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมสามารถปรับปรุงการชำระบัญชีได้ เนื่องจากกระบวนการชำระเงินทั้งหมดสามารถแก้ไขได้อย่างรวดเร็วผ่านธนาคารกลางที่อัปเดตจำนวนเงินในบัญชี ธนาคารกลางเป็นทั้งผู้ซื้อและผู้ออกเงินและไม่ต้องการการประสานงานระหว่างธนาคารอีกต่อไป คล้ายกับเมื่อผู้จ่ายและผู้รับเงินใช้บัญชีที่ธนาคารพาณิชย์เดียวกัน อย่างไรก็ตาม การทำธุรกรรมระหว่างสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางและบัญชีธนาคารพาณิชย์จะต้องมีการชำระบัญชีระหว่างธนาคาร ซึ่งอาจทำให้เกิดความล่าช้าในการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ในปัจจุบันเช่นเดียวกัน

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางยังสามารถปรับปรุงการประมวลผลธุรกรรมข้ามพรมแดนได้อีกด้วย ปัจจุบันการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนจำเป็นต้องอาศัยการประสานงานของเครือข่ายธนาคารและระบบการชำระเงินเพื่อกำกับและแก้ไขปัญหาการชำระเงินระหว่างประเทศ สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสามารถปรับปรุงเวลาในการชำระบัญชีโดยการลดจำนวนผู้ให้บริการที่จำเป็นสำหรับฝ่ายอย่างน้อยหนึ่งฝ่ายในการทำธุรกรรม หากธุรกรรมอยู่ระหว่างสองสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง การชำระบัญชีอาจต้องใช้ตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินเท่านั้น

การสนับสนุน 2: การใช้สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมอาจลดต้นทุนการทำธุรกรรม

ปัจจุบันในนิวซีแลนด์ ธุรกรรมบัตรเครดิตอิเล็กทรอนิกส์ภายในประเทศ (ไม่รวมการโอนทางอิเล็กทรอนิกส์ ณ จุดขาย) มีค่าธรรมเนียม 1.2% ถึง 1.6% สำหรับผู้ค้า (ผู้รับเงิน) ซึ่งธนาคารจะเรียกเก็บและส่งผ่าน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์หรือค่าธรรมเนียมจะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภค (ผู้ชำระเงิน) เนื่องจากไม่มีแรงจูงใจจากผลกำไร ธนาคารกลางสามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมทางอิเล็กทรอนิกส์ของสกุลเงินดิจิทัลได้ต่ำกว่าผู้ให้บริการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ที่มีอยู่ แต่ก็ยังเรียกเก็บค่าธรรมเนียมในการจัดหาสกุลเงินดิจิทัลและเครือข่ายการชำระเงิน (ขึ้นอยู่กับรูปแบบ)

สนับสนุนสาม: สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมมีการชำระเงินที่ไม่เปิดเผยตัวตนสูงกว่าบัตรธนาคารพาณิชย์ที่มีอยู่

ประโยชน์ประการที่สามของสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมคือการชำระเงินจะไม่ระบุตัวตนมากกว่าการชำระเงินด้วยบัตรเครดิตที่มีอยู่และไม่ระบุตัวตนน้อยกว่าการชำระเงินด้วยเงินสด การไม่เปิดเผยตัวตนนี้จะขึ้นอยู่กับการออกแบบของสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม

เงินตามบัญชีจะคล้ายกับเงินอิเล็กทรอนิกส์ในบัญชีธุรกรรมที่ให้บริการโดยธนาคารพาณิชย์ ดังนั้นสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางรูปแบบนี้จึงไม่เปิดเผยตัวตนมากนัก

อย่างไรก็ตาม สกุลเงินที่ใช้โทเค็นสามารถให้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยตัวตนได้ การชำระเงินของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางตามโทเค็นไม่จำเป็นต้องตรวจสอบผู้ใช้ผู้ถือโทเค็น แต่ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ สกุลเงินที่ใช้โทเค็นนั้นไม่ระบุตัวตนอย่างแท้จริง ธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดออกจากบันทึกทางอิเล็กทรอนิกส์ ดังนั้น แม้การชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลที่ใช้โทเค็นจะไม่ระบุตัวตนน้อยกว่าการชำระเงินด้วยเงินสด (ซึ่งไม่มีการบันทึก)

การไม่เปิดเผยตัวตนบางส่วนอาจเป็นประโยชน์สำหรับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง เนื่องจากสร้างความสมดุลระหว่างความสามารถในการยับยั้งอาชญากรรม (เนื่องจากมีบันทึกการทำธุรกรรมทางอิเล็กทรอนิกส์) และการเป็นวิธีการชำระเงินที่ตอบสนองความต้องการของสาธารณชนในการไม่เปิดเผยตัวตน (โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเงินสดไม่ใช่เงินสด) มีหรือใช้กันอย่างแพร่หลาย) ความสมดุล Rogoff (2016) เสนอว่าธนาคารกลางออกสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งไม่เพียงแต่มีความไม่เปิดเผยตัวตนในระดับหนึ่งเท่านั้น แต่ยังสามารถป้องกันการเลี่ยงภาษี การฟอกเงิน และการทำธุรกรรมที่ผิดกฎหมายได้อีกด้วย

2. สกุลเงินดิจิทัลที่ใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย

การประเมินข้อดีและข้อเสียของสกุลเงินดิจิทัลในแง่ของประสิทธิภาพการชำระเงินนั้นซับซ้อนกว่า โดยทั่วไปแล้ว สกุลเงินดิจิทัลจะใช้ DLT ในการทำธุรกรรม สกุลเงินดิจิทัลส่งผลต่อกระบวนการชำระเงินอย่างไรนั้นขึ้นอยู่กับการออกแบบ DLT พื้นฐาน ไม่ใช่ทุกเทคโนโลยีที่มีชื่อ "DLT" จะถูกสร้างขึ้นเท่ากัน Wadsworth (2018b) ให้เหตุผลว่า DLT บางรูปแบบสามารถเปลี่ยนกระบวนการชำระเงินในระบบที่มีอยู่ได้อย่างมาก ในขณะที่ DLT รูปแบบอื่นๆ ดูคล้ายกับระบบการชำระเงินที่มีอยู่

DLT ทำงานโดยการรวมการหักบัญชีและการตั้งถิ่นฐานเป็นหนึ่งเดียว"ตรวจสอบ"ขั้นตอนเพื่อการชำระบัญชีที่เร็วขึ้น ใน DLT ไม่มีการแบ่งแยกระหว่างการส่งข้อมูลธุรกรรมทางการเงินและการแลกเปลี่ยนเงินในท้ายที่สุด

ข้อดีและข้อเสียของ Cryptocurrencies ที่กระจายและพิสูจน์อย่างโปร่งใส

เพื่อให้เข้าใจถึงข้อดีและข้อเสียของสกุลเงินดิจิทัล จำเป็นต้องประเมินสกุลเงินดิจิทัลที่คล้ายกับ Bitcoin Cryptocurrency ที่ใช้เทคโนโลยี blockchain มีข้อดีดังต่อไปนี้:

• บล็อกเชนช่วยให้บัญชีและธุรกรรมมีความโปร่งใสมากขึ้น ให้ "แหล่งความจริงแหล่งเดียว" และอำนวยความสะดวกในการเก็บบันทึก

• เมื่อเปรียบเทียบกับระบบการชำระเงินที่มีอยู่แล้ว ความล้มเหลวเพียงจุดเดียวจะถูกกำจัดออกไป ทำให้บล็อกเชนมีความทนทานต่อการโจมตีทางไซเบอร์และข้อผิดพลาดในการดำเนินงานมากขึ้น

• การหักบัญชีและการชำระเงินจะรวมกันเป็นขั้นตอนเดียว ช่วยลดความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นกับการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ในปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าเมื่อมีการตรวจสอบการชำระเงินแล้ว ผู้รับก็จะได้รับการชำระเงินทันที ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อการบริหารสภาพคล่องของสินทรัพย์ส่วนบุคคล

• การชำระเงินเป็นแบบนิรนามเหมือนกับการชำระเงินในสกุลเงินดิจิทัลที่ใช้โทเค็นแบบดั้งเดิม ใน blockchain การชำระเงินจะได้รับอนุญาตก็ต่อเมื่อเจ้าของให้ลายเซ็นดิจิทัล แต่การบันทึกธุรกรรมทางอิเล็กทรอนิกส์หมายความว่าหากมีการตรวจสอบลายเซ็นดิจิทัลกลับไปยังบุคคล ธุรกรรมทั้งหมดของพวกเขาจะสามารถตรวจสอบย้อนกลับได้ง่าย

• การชำระเงินไร้พรมแดน ซึ่งหมายความว่าการทำธุรกรรมระหว่างผู้ถือสกุลเงินนั้นไม่ซับซ้อนเนื่องจากสถานที่ตั้งทางกายภาพ

ข้อบกพร่อง:

• การยืนยันธุรกรรมบนบล็อกเชนต้องใช้พลังงานสูง ซึ่งอาจนำไปสู่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สูงกว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในประเทศในปัจจุบัน

• การชำระบัญชีจะกระทำเมื่อธุรกรรมได้รับการยืนยันเท่านั้น ซึ่งอาจทำให้การออกสินค้าและบริการล่าช้าได้ เช่น การชำระบัญชีที่เริ่มต้นผ่านบล็อกเชนมักจะมีรอบล่าช้า 10 นาที ซึ่งหมายความว่าผู้ซื้อและผู้ขายอาจต้องรอประมาณ 10 นาที เพื่อกระจายสินค้าและบริการอย่างสมเหตุสมผล ในทางตรงกันข้าม การชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ในท้องถิ่นส่วนใหญ่ได้รับการชำระอย่างถูกต้องตามกฎหมายหลังจากการอนุญาต (ซึ่งเกิดขึ้นในระยะเวลาอันสั้น)

• ขึ้นอยู่กับพลังการประมวลผลและความล่าช้าของเวลาที่จำเป็นในการตรวจสอบธุรกรรม บล็อกเชนไม่สามารถปรับขนาดเป็นปริมาณการชำระเงินที่ค่อนข้างสูงได้

• การชำระเงินครั้งสุดท้ายเป็นแบบทางเดียว (ไม่มีการคืนเงิน) และแบบน่าจะเป็น (ขึ้นอยู่กับความเป็นไปได้สูงที่จะเปลี่ยนแปลงการชำระเงินไม่ได้) กลไกการพิสูจน์การทำงานและความยาวของบล็อกเชนทำให้ตัวแทนที่ประสงค์ร้ายแก้ไขธุรกรรมในอดีตบนบล็อกเชนได้ยาก แต่ก็ใช่ว่าจะเป็นไปไม่ได้ (และใช้จ่ายเงินที่ใช้ไปแล้วอย่างฉ้อฉล)

ข้อดีและข้อเสียของ Cryptocurrencies ที่ตรวจสอบจากส่วนกลาง

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาและธนาคารกลางสิงคโปร์ได้ทดลองระบบการจัดการข้อมูลดิจิทัลเพื่อพยายามเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ของบล็อกเชนในขณะที่หลีกเลี่ยงข้อเสียที่กล่าวถึงข้างต้น การทดลองเหล่านี้เพิ่มความเร็วของการชำระเงินแบบ end-to-end โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ลดต้นทุนและพิจารณาขนาดของ cryptocurrencies โดยการแนะนำตัวตรวจสอบกลางสำหรับการทำธุรกรรม อย่างไรก็ตาม Wadsworth พบว่าบัญชีแยกประเภทที่เกิดขึ้นนั้นมีความคล้ายคลึงกับสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมมากขึ้น สิ่งนี้นำไปสู่ข้อดีสามประการที่คล้ายคลึงกับข้อดีของสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม:

• การชำระบัญชีที่เร็วกว่าเมื่อเทียบกับการชำระเงินที่มีอยู่

• การลดต้นทุน (ขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมธนาคารกลาง)

• ระดับของการไม่เปิดเผยตัวตน

ข้อโต้แย้ง #1: สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางนั้นไม่มีพรมแดน

สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางไม่สามารถไร้พรมแดนได้ เนื่องจากโดยปกติแล้วจะยอมรับได้เฉพาะในประเทศที่ออกเท่านั้น เช่นเดียวกับสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนโดยใช้สกุลเงินดิจิทัลอาจข้ามเครือข่ายบริการชำระเงินระหว่างประเทศที่มีอยู่ ธุรกรรมเหล่านี้ต้องมีการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนด้วยสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางสามารถลดเวลาการชำระเงินจากวันเป็นชั่วโมง หากมีการแลกเปลี่ยน

เช่นบิตคอยน์cryptocurrency ส่วนตัวนโยบายการเงิน

อำนาจหน้าที่ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์คือการใช้นโยบายการเงินเพื่อประกันเสถียรภาพด้านราคา ในขณะเดียวกันก็สนับสนุนการจ้างงานที่ยั่งยืนในระดับสูงสุดโดยกำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 1% ถึง 3% ในหมู่พวกเขา ธนาคารกลางใช้เครื่องมืออัตราเงินสดอย่างเป็นทางการ (OCR · the Official Cash Rate) ส่วนนี้จะพิจารณาคำถามที่ว่า "สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางมีประโยชน์ในฐานะเครื่องมือนโยบายการเงินเพิ่มเติมหรือไม่"

ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์ส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในระบบเศรษฐกิจโดยการเปลี่ยนแปลง OCR อัตราดอกเบี้ยของธนาคารพาณิชย์อิงตาม OCR

• ธนาคารพาณิชย์ไม่เต็มใจให้บริการเงินกู้ในราคาที่ต่ำกว่าดอกเบี้ย (อัตรา OCR) ของเงินฝากในธนาคารออมสิน

• ธนาคารพาณิชย์ยังลังเลที่จะกู้ยืมมากกว่าที่จ่ายให้กับธนาคารกลาง (OCR บวก 50 คะแนนพื้นฐาน)

ดังนั้น ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์สามารถลดอัตราดอกเบี้ยและกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ หรือขึ้นอัตราดอกเบี้ยและควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

อย่างไรก็ตาม OCR ในฐานะเครื่องมือนโยบายการเงินมีข้อจำกัดสองประการ ประการแรก อาศัยธนาคารพาณิชย์ในการแปลงการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเป็นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ สิ่งนี้สร้างความเสี่ยงที่ธนาคารพาณิชย์อาจไม่ผ่านการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดหากจำเป็นต้องรับประกันส่วนเกิน ประการที่สอง เงินสดมีผลผูกพันกับนโยบายการเงินน้อยกว่า ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารจะต้องไม่ต่ำกว่าระดับที่กำหนด เนื่องจากเงินฝากสามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดที่ไม่มีดอกเบี้ยได้เสมอ ผู้ฝากเงินอาจยินดีรับอัตราดอกเบี้ยติดลบจนกว่าค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บ การประกัน และการขนส่งเงินสดจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ยติดลบของเงินฝากธนาคาร สิ่งนี้เรียกว่าขอบเขตล่างที่มีประสิทธิภาพ

ส่วนนี้จะพิจารณาว่าสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางในฐานะเครื่องมือนโยบายการเงินเพิ่มเติมสามารถแก้ไขข้อจำกัดเหล่านี้ในการดำเนินนโยบายการเงินได้หรือไม่

การสนับสนุน 1: หากมีความสนใจ สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสามารถใช้เป็นเครื่องมือนโยบายการเงินได้โดยตรง

จุดแรกของการสนับสนุนนโยบายการเงินคือสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสามารถใช้เป็นเครื่องมือนโยบายการเงินได้ สิ่งนี้จำเป็นต้องผ่อนคลายสมมติฐานพื้นฐานของเราที่ว่าสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางไม่มีดอกเบี้ย ธนาคารกลางอาจต้องการผ่อนคลายข้อสันนิษฐานนี้ เนื่องจากสกุลเงินดิจิทัลปลอดดอกเบี้ยจะยกระดับนโยบายการเงินให้เป็นศูนย์ ซึ่งจะจำกัดประสิทธิผลของนโยบายการเงินเพิ่มเติม ในกรณีนี้ ผู้ฝากจะไม่ยอมให้อัตราดอกเบี้ยติดลบ เพราะการแปลงเงินฝากเป็นสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่ไม่มีดอกเบี้ยจะไม่ใช้อะไรเลย

นอกจากนี้ยังเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจะออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีดอกเบี้ย Bordo and Levin (2017) แนะนำว่าธนาคารกลางสามารถจ่ายดอกเบี้ยสกุลเงินดิจิทัลได้โดยตรงในอัตราเดียวกับกองทุนอื่นๆ ที่ถือโดยธนาคารกลาง เพื่อกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงและหากอัตราเงินเฟ้อลดลงก็จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะถูกส่งโดยตรงไปยังครัวเรือนและธุรกิจที่ถือสกุลเงินดิจิทัล และส่งผ่านไปยังเศรษฐกิจในวงกว้างโดยอ้อมผ่านระบบธนาคาร

อย่างไรก็ตาม สกุลเงินดิจิทัลที่มีดอกเบี้ยที่ออกโดยธนาคารกลางจะไม่ลบขอบเขตล่างที่มีผลบังคับใช้ เนื่องจากผู้บริโภคยังคงสามารถแปลงเงินฝากเป็นเงินสดได้ หากต้องการลบขอบเขตล่างที่มีประสิทธิภาพ จำเป็นต้องใช้วิธีอื่น Rogoff (2016) ให้เหตุผลว่าธนาคารกลางควรเลิกใช้ธนบัตรขนาดใหญ่ Gesell (1916) เสนอเรื่องภาษีสำหรับธนบัตร และ Agarwal and Kimball (2015) แนะนำให้จัดการอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เสมอภาคระหว่างเงินสดและสกุลเงินดิจิทัล

อีกประเด็นที่ควรทราบคือสกุลเงินดิจิทัลที่มีดอกเบี้ยอาจส่งผลต่อสมมติฐานมูลค่าที่ตราไว้ระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและเงินสด หากครัวเรือนและธุรกิจให้ความสำคัญกับความเป็นนิรนามและคุณสมบัติทางกายภาพของเงินสด พวกเขาสามารถถือว่าเงินสดเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีอัตราดอกเบี้ยในเชิงบวกที่เทียบเคียงได้ อย่างไรก็ตาม Barrdear และ Kumhof (2016) ให้เหตุผลว่าสกุลเงินดิจิทัลที่มีดอกเบี้ยซึ่งออกโดยธนาคารกลางนั้นไม่สามารถทดแทนเงินสดและสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ ได้อย่างสมบูรณ์แบบ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีความพยายามเพิ่มเติมเพื่อทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินดิจิทัลและอัตราแลกเปลี่ยนเงินสด

ข้อเสนอที่สอง: สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสามารถรับประกันประสิทธิภาพของนโยบายการเงินได้ หากมีการใช้สกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวเป็นส่วนใหญ่

ข้อดีประการที่สองสำหรับนโยบายการเงินคือเป็นเส้นทางให้ธนาคารกลางแข่งขันกับสกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวหากจำเป็น

ธนาคารกลางกำลังเฝ้าดูการยอมรับของ cryptocurrencies ส่วนตัวโดยประชาชนทั่วไป สกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวไม่โต้ตอบกับระบบธนาคารที่มีอยู่ ดังนั้นจึงไม่ได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ดังนั้นหากสกุลเงินดิจิทัลได้รับความนิยมมากขึ้น เงินฝากจำนวนมากสามารถถอนได้ตลอดเวลาโดยไม่คำนึงถึงนโยบายการเงิน เพื่อรักษาประสิทธิภาพของนโยบายการเงิน ธนาคารกลางสามารถควบคุมการใช้สกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวหรือออกสกุลเงินดิจิทัลของตนเองเพื่อแข่งขันกับสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยเอกชน

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวไม่ใช่รูปแบบเงินที่มั่นคง จึงไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อประสิทธิภาพของนโยบายการเงินของนิวซีแลนด์ นอกจากนี้ สกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวนั้นใช้ DLT ซึ่งไม่ได้ออกแบบมาเพื่ออำนวยความสะดวกในการให้ยืม แม้ว่าการให้กู้ยืมสามารถทำได้แบบ peer-to-peer แต่จะไม่มีสถาบันกลางใดที่รวบรวมเงินฝากระยะสั้นจำนวนมากและเปลี่ยนเป็นเงินกู้ระยะยาว นอกจากนี้ หากหน่วยงานกลางได้รับการแนะนำให้รู้จักกับ DLT สำหรับการกู้ยืม จะทำให้เกิดความล้มเหลวเพียงจุดเดียวและสร้างเป้าหมายสำหรับการโจรกรรมทางไซเบอร์

ชื่อระดับแรก

ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์มีหน้าที่รับผิดชอบต่อความสมบูรณ์และประสิทธิภาพของระบบการเงิน ดังนั้นเราจึงต้องพิจารณาถึงเสถียรภาพทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นจากการออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางจะมีความปลอดภัยมากขึ้นสำหรับการทำธุรกรรมและการฝากเงิน เมื่อเทียบกับเงินฝากธนาคารพาณิชย์ สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจะมีความเสี่ยงด้านเครดิตต่ำกว่า สิ่งนี้สามารถดึงดูดครัวเรือนและธุรกิจที่ไม่ชอบความเสี่ยง และมีประสิทธิภาพมากกว่าการเก็บเงินสดไว้ส่วนตัว อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้อาจนำไปสู่ผลเสีย 3 ประการที่คุกคามเสถียรภาพของระบบการเงินในปัจจุบัน

ข้อโต้แย้ง 1: การพึ่งพาตลาดเงินทุนค้าส่งมากขึ้น

เงินที่ออกโดยธนาคารกลางทำให้เกิดต้นทุนบางอย่างต่อเสถียรภาพทางการเงิน ค่าใช้จ่ายแรกจะเพิ่มการพึ่งพาตลาดเงินทุนขายส่ง

ในนิวซีแลนด์ ธนาคารพาณิชย์มีแนวโน้มที่จะเพิ่มการพึ่งพาเงินทุนจากผู้ค้าส่งนอกชายฝั่ง ซึ่งยิ่งเพิ่มความอ่อนไหวของระบบธนาคารของเราต่อการชะลอตัวของตลาดต่างประเทศ ตัวอย่างเช่น หากมีการช็อกระหว่างประเทศในตลาดยุโรปหรือสหรัฐอเมริกา ผลกระทบเหล่านี้จะทำให้เกิดการโจมตีที่รุนแรงขึ้นในตลาดนิวซีแลนด์ เนื่องจากต้นทุนการระดมทุนของธนาคารที่เพิ่มขึ้น (การกระจายความเสี่ยง) หรือความพร้อมในการระดมทุนที่ลดลง

ข้อโต้แย้งที่ 2: ธนาคารมีความยืดหยุ่นน้อยลง

ความเสี่ยงที่สองที่เกี่ยวข้องกับเสถียรภาพทางการเงินคือสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอาจลดความสามารถของธนาคารพาณิชย์ในการต้านทานภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเนื่องจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นและผลกำไรที่ลดลง หากมีการโอนเงินฝากจำนวนมากจากบัญชีธนาคารพาณิชย์ไปยังสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์จะต้องแข่งขันกันเพื่อชิงเงินฝากโดยขึ้นอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้ หากสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางเสนอค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในประเทศและข้ามพรมแดนที่ถูกกว่า รายได้ค่าธรรมเนียมการชำระเงินสำหรับธนาคารพาณิชย์ก็มีแนวโน้มที่จะลดลง แม้ว่าการแข่งขันทางธุรกิจระหว่างธนาคารจะหมายถึงกิจกรรมธนาคารที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น หากธนาคารที่ทำกำไรได้น้อยไม่สามารถต้านทานแรงกระแทกได้น้อยกว่า หรือหากพวกเขาแสวงหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า (และเสี่ยงกว่า) เพื่อทดแทนการสูญเสียความสามารถในการทำกำไร ก็มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบในทางลบต่อเสถียรภาพทางการเงิน .

อย่างไรก็ตาม เป็นไปได้เช่นกันที่การแข่งขันเพิ่มเติมจากสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจะไม่ทำให้ความยืดหยุ่นของธนาคารลดลง ธนาคารพาณิชย์แข่งขันกันอยู่แล้วในบัญชีเงินฝากและส่วนการชำระเงินของธุรกิจ เช่น e-wallets และ non-bank เช่น PayPal, Google Wallet และ TransferWise นำเสนอทางเลือกแทนบัญชีการทำธุรกรรมของธนาคารพาณิชย์ ยิ่งไปกว่านั้น ประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็นว่าธนาคารพาณิชย์สามารถแข่งขันกับคู่แข่งรายอื่น ๆ และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางได้ เช่น โดยเสนอบริการที่น่าสนใจหรืออัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่สูงขึ้น

ข้อคัดค้านที่สาม: ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการดำเนินการของธนาคารทั้งระบบ

สรุปแล้ว

โดยรวมแล้ว บทความนี้พบข้อดีและข้อเสียที่หลากหลาย และนำเราไปสู่ข้อสรุปสามประการ:

ประการแรก สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอาจมีผลกระทบเชิงบวกหรือเชิงลบต่อนโยบายการเงินและเสถียรภาพทางการเงิน สิ่งเหล่านี้ขึ้นอยู่กับเทคโนโลยีที่ใช้โดยสกุลเงินน้อยกว่าและมีความอ่อนไหวต่อวิธีการใช้สกุลเงินดิจิทัลและข้อจำกัด (หากมี) ซึ่งอาจรวมถึง: สกุลเงินดิจิทัลมีดอกเบี้ยหรือไม่ เงินฝากในสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง และเงินฝากธนาคารอย่างไร มันง่ายที่จะย้ายไปมาและไม่ว่าจะมีมูลค่าเท่ากับเงินสดหรือไม่

ประการที่สอง สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจะส่งผลให้เกิดทั้งข้อดีและข้อเสียในด้านประสิทธิภาพการชำระเงินและความยืดหยุ่น ขึ้นอยู่กับว่าธนาคารกลางจะออกสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมหรือสกุลเงินดิจิทัล ข้อดีและข้อเสียเหล่านี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้ด้วยการออกแบบสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง ดังนั้นจึงดูเหมือนจะไม่ก่อให้เกิดการถกเถียงว่าควรออกสกุลเงินดังกล่าวหรือไม่

ประการที่สาม สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสามารถประหยัดค่าใช้จ่ายในการกระจายเงิน แต่ยังสร้างต้นทุนใหม่อีกด้วย นอกจากนี้ยังจะให้รูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ของสกุลเงิน fiat ซึ่งมีค่ามากกว่าการประหยัดค่าธรรมเนียม

ชื่อระดับแรก

【เทคโนโลยีการชำระเงินแบบดั้งเดิม】: ใช้โครงสร้างระบบการชำระเงินแบบลำดับชั้นและแบบรวมศูนย์ที่เป็นแบบฉบับมากขึ้นเพื่อให้มั่นใจถึงความไว้วางใจและความปลอดภัย

【Cryptocurrency】: สกุลเงินดิจิทัลที่ต้องใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายและเทคโนโลยีการเข้ารหัส

【การเข้ารหัส (ดิจิตอล)】: แปลงข้อมูลเป็นรหัสสำหรับการส่งผ่านเครือข่าย โดยปกติ ข้อความข้อมูลจะถูกแปลงเป็นข้อความเข้ารหัสของอัลกอริทึมการเข้ารหัส

【การโจมตีเครือข่าย】: การโจมตีโดยแฮ็กเกอร์ที่เป็นอันตรายเพื่อขโมยข้อมูลหรือทำลายระบบเครือข่ายคอมพิวเตอร์

【สกุลเงินดิจิทัล (อิเล็กทรอนิกส์)】: คำกว้างๆ ที่ครอบคลุมสกุลเงินทุกรูปแบบที่ไม่ได้มีอยู่จริงหรือจับต้องได้

[สกุลเงิน Fiat]: a) รูปแบบทางกายภาพของสกุลเงินที่ออกโดยรัฐบาลและประกาศว่าเป็นเงินที่จ่ายได้ตามกฎหมาย b) ไม่มีสัญญาว่าจะแปลงเป็นสินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น ทองคำ

[สกุลเงินดิจิทัลดั้งเดิมคงที่]: สกุลเงินดิจิทัลที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ซึ่งอาศัยโครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงินที่มีอยู่สำหรับการทำธุรกรรม

【 Cryptocurrency คงที่ 】: Cryptocurrency แลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงิน fiat ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

【อัตราแลกเปลี่ยนคงที่】: เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสองสกุลเงินคงที่ มักเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานที่มีการควบคุม

【สมุดบัญชีแยกประเภท】: ยอดเงินในบัญชีและประวัติการทำธุรกรรม

【สกุลเงินที่ออกโดยเอกชน】: สกุลเงินที่ออกโดยหน่วยงานเอกชนหรือธนาคารที่ไม่ใช่ส่วนกลางหรือรัฐบาล

[การตรวจสอบ]: ในการตรวจสอบธุรกรรม DLT กระบวนการเพื่อให้แน่ใจว่าเงินจะไม่ถูกนำมาใช้ซ้ำและยอดคงเหลือในบัญชีแยกประเภทนั้นถูกต้องและเป็นของจริง

[สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมที่ผันแปรได้]: สกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมที่มีอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นและสกุลเงินอื่นๆ รวมถึงเงินที่จ่ายตามกฎหมาย

【สกุลเงินดิจิตอลผันแปร】: สกุลเงินดิจิตอลที่มีอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นกับสกุลเงินอื่น ๆ รวมถึงสกุลเงินคำสั่ง